偷闲看花 诚博国际首页 | 设为首页 | 加入收藏
 评论首页 评论员用户名 密码 注册为评论员
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
结束了为期两天的货币政策例会后,美联储北京时间2018年12月20日凌晨3时发布政策声明,决定加息25个基点至2.25%-2.5%。这是今年美联储第四次加息,也是2015年12月启动本轮加息周期以来第九次加息,更是1994年以来首次在美国股市下跌时加息。

本次美联储会后声明措辞立场略微软化,但仍表示进一步加息将是适合的,称经济前景的风险大致均衡。会后发布的点阵图显示美联储的预期中值是2019年加息两次,少于上次预估的三次。

美股市场近日大幅下跌,疑似“逼宫”美联储尽早结束加息周期。对此,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调,在做出利率决策时,股市波动不是美联储唯一关注的焦点。

美股市场19日先扬后抑,三大股指全线高开,早盘涨幅一度扩大,但美联储宣布加息后,悉数回吐早盘涨幅,鲍威尔新闻发布会期间,股指跌幅进一步扩大。道指收跌1.49%,盘中巨震900点,创2017年11月份以来收盘新低;标普跌1.54%,创下15个月以来收盘新低;纳指跌2.17%。
2018-12-20
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
或许,本轮美国经济复苏周期已经触及到“天花板”。有经济学家警告,随着财政刺激效果的逐渐消退以及贸易摩擦的负面影响,美国经济不排除有在2020年陷入衰退的可能。

自2015年12月开启本轮加息周期以来,美联储此前已连续加息8次,联邦基金利率区间升至2-2.25%。利率若不断升高,将对经济尤其是投资形成较为明显抑制。自2018年10月以来,美股市场跌跌不休,正是投资者担忧情绪的体现。

各界对美联储应放慢加息节奏的呼声日益高涨,美国总统特朗普两周来已四次批评美联储加息。

18日,华尔街日报发表题为“美联储是时候停一下”的文章呼吁,美联储在通胀乏力和美国经济增长可能放缓之际应该暂停加息。特朗普同日在社交媒体发文称:“我希望美联储再次犯错前能读读今天的华尔街日报,别让市场变得比现在更缺少流动性了。感受下市场,不要光看那些毫无意义的数字。”
2018-12-20
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
中新社北京2018年12月19日电 (记者 魏晞)在年内多次出手“定向降准”之后,诚博国际央行19日晚宣布创设新的货币政策工具定向中期借贷便利(TMLF),这被视为央行“定向降息”之举。为何说是“定向降息”?因为这一政策工具落点明确:定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款;且与央行经常使用的中期借贷便利(MLF)相比,定向中期借贷便利利率优惠了15个基点。
交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为,新的举措有三大看点。一是期限长,尽管该操作期限为一年,但到期可滚动申请两次,实际使用期限可达到三年;二是价格低,目前利率为3.15%,有利于降低民营和小微企业融资成本;三是覆盖面广,符合条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行都可以申请。
中金公司分析师陈健恒也认为,TMLF“期限更长且利率更低,对银行是有吸引力的,这可能会鼓励银行去申请TMLF来增加对小微和民营企业的贷款。”
目前,诚博国际已进入年末“钱紧”时间区,需要投放大量的流动性对冲传统的流动性收紧。因此,央行近期频繁出手向市场释放流动性,特别是定向对民营企业和小微企业提供更大资金支持,这是在预期之内的。
2018-12-20
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
◆ 美联储北京时间2018年12月20日凌晨3时发布政策声明,决定加息25个基点至2.25%-2.5%
◆ 这是今年美联储第四次加息,也是2015年12月启动本轮加息周期以来第九次加息,更是1994年以来首次在美国股市下跌时加息
◆ 道指收跌1.49%,盘中巨震900点,创2017年11月份以来收盘新低;标普跌1.54%,创下15个月以来收盘新低;纳指跌2.17%
◆ 会后发布的点阵图显示美联储的预期中值是2019年加息两次,少于上次预估的三次
◆ 市场解读难言乐观
2018-12-20
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
2018年12月20日,美联储决定加息25个基点。美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点,至2.25%-2.50%区间,符合市场预期。对未来展望时,美联储在进一步逐步加息前使用“一些”,并用“判断”而非“预期”措辞,分析认为这体现了美联储立场的软化。此外,委员会认为,经济前景的风险大致平衡,此前的措辞为“看来大致平衡”,美联储还表示,将继续关注全球经济和金融进展,并评估它们对经济前景的影响。
12月声明全文翻译如下,黑色粗体字为12月FOMC会议声明内容,括号内蓝色字体为此前11月声明的说辞,红色为12月新增或修改部分(转载请注明出处):
11月(9月)会议以来,FOMC得到的信息显示,劳动力市场持续表现强劲,经济活动强劲增长。就业增长最近几个月平均保持强劲,失业率处在低位(下滑)。家庭支出继续上涨和商业固定投资从今年早些时候的快速增长后放缓。同比来看,整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近2%。长期通胀预期指标总体而言几乎未变。
与美联储法定职责相一致,FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。
委员会认为(预计),联邦基金利率目标区间进一步的一些(some)上升与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场以及中期对称接近2%的通胀目标相一致。委员会认为,经济前景的风险大致平衡(看来大致平衡),但将继续关注全球经济和金融进展,并评估它们对经济前景的影响。
基于劳动力市场环境和通胀已有的表现及未来的预期,委员会决定,将联邦基金利率的目标区间上调至(维持在)2.25%-2.50%(2%-2.25%) 。
至于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模,委员会将评估,相对于就业最大化目标和2%的对称通胀目标,实际与预期的经济条件如何。在评估过程中,委员会将考虑各种信息,包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。
2018-12-20
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
据路透调查显示,美国国债收益率曲线可能在未来6个月内出现逆转,可能比三个月前的预测早得多,即美国经济将在明年9月出现衰退。这些预期是在全球股票大幅下挫和美国收益率曲线趋于平缓之后,长期国债和短期国债收益率之间的差距缩小至十多年来的最小值。
根据收益率曲线显示, 2年期和5年期国债债券收益率已经倒挂。2年期和10年期国债收益率的反转是一个受到密切关注的信号,这几乎是过去半个世纪以来所有美国经济衰退前的征兆。美国经济目前处于历史上第二长的扩张期,特朗普政府的减税措施所发挥的效力已经在经济增长周期的后期表现乏力,并且随着刺激措施的消退,预计美国经济到明年年底将大幅放缓。@全体成员
2018-12-19
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
汇金网 讯: 比收益率曲线倒挂更准确!BIS发现更有效的经济衰退风险指标;
① 国际清算银行(BIS)首席经济学家Claudio Borio等人在诚博国际发表的文章中表示,已经发现了一个比国债收益率更能有效衡量经济衰退风险的指标——金融周期;
② BIS经济学家经研究发现,金融周期是一个能够更好地评估经济衰退风险的指标,当金融周期到达顶点时,往往预示着经济衰退危机的到来;
③ BIS认为,商业周期不会随着时间的推进而消失,但随着金融环境的持续发展,商业周期会变得更加脆弱,这一点在发达国家和新兴市场国家都是同样;
④ 研究结果表明,无论是样本之内还是样本之外的数据都显示金融周期指标在预测衰退时优于传统的期限利差指标。金融周期很可能成为另一个对政策制定者、专业预测人士以及市场参与者更普遍有用的指标;
⑤ Borio称,即使通胀未出现抬头,经济下滑也有可能发生。事实上,自20世纪80年代初以来,经济衰退就更多地是由金融危机所引发,而不是收紧的货币政策;
⑥ 此前国际上通用的指标一直是国债收益率利差。1955年至今,收益率曲线倒挂已经成功预测了全部的9次美国经济衰退。近期美国国债收益率的利差,又一次出现倒挂,市场上有很多美国经济面临衰退风险的声音。
2018-12-19
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
【环球网综合报道】2018年12月17日,美股暴跌,三大股指均跌超2%。
新加坡联合早报12月18日报道,投资者对全球经济放缓迹象及美联储加息的担忧,导致美国股市周一大幅收跌,三大股指跌幅均超过2%。道琼斯指数下挫逾500点,标普指数创2018年最低收盘水平。
道琼斯指数下跌507.53点,或2.11%,报23592.53点;标普500指数跌54.01点,或2.08%,报2545.94点;纳指则跌156.93点,或2.27%,报6753.73点。

美国CNBC对此评论称,美国股市即将迎来大萧条以来最糟糕的12月。
美联储将在本周三(19日)结束今年的最后一次货币政策会议。市场普遍预计美联储将加息四分之一个基点。
大萧条
大萧条(The Great Depression),是1929年至1933年之间全球性的经济大衰退、第二次世界大战前最为严重的世界性经济衰退。大萧条从美国开始,以1929年10月24日的股市下跌开始,到10月29日成为1929年华尔街股灾,并席卷了全世界。大萧条对发达国家和发展诚博国际家都带来了毁灭性打击。
2018-12-18
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
这个“原点诚博国际”,以“臆想经济学”到诚博国际网大放厥词、颠倒黑白、信口雌黄,鼓吹美国不可战胜论、人民币崩溃论、卢六四先进论等错误言论观点,是一个“扛红旗反红旗分子”。建议诚博国际网管理员查封此人ID。
2018-12-18
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
这个“原点诚博国际”,以“臆想经济学”到诚博国际网大放厥词、颠倒黑白、信口雌黄,鼓吹美国不可战胜论、人民币崩溃论、卢六四先进论,是一个“扛红旗反红旗分子”。建议诚博国际网管理员查封此人ID。
2018-12-18
评论对象: 央行降息可抑止美联储加息
这个“原点诚博国际”,以“臆想经济学”到诚博国际网大放厥词、颠倒黑白、信口雌黄,鼓吹美国不可战胜论、人民币崩溃论、卢六四先进论,是一个“扛红旗反红旗分子”。建议诚博国际网管理员查封此人ID。
2018-12-18
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
攘外必先安内。美元是纸老虎,已是强弩之末。人民币兑美元应战略性升值、战术性贬值。
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
稳杠杆与反通缩,是一枚硬币的两面(一体两面)。楼下,其实,你在自言自语、胡说八道,而已。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
2018年6月23日,原全国人民代表大会财政经济委员会副主任委员黄奇帆在“防范化解重大金融风险”主题论坛上发表了主题演讲,主要围绕宏观经济去杠杆和金融产品创新的风险防范两个问题谈了他的看法。演讲中黄奇帆提出不少精彩观点,思客君在此为你划重点:

  1.影子银行的高杠杆性放大了金融风险、不透明性产生了金融风险、与商业银行的关联性传递了金融风险。

  2.金融产品创新与金融业特别是与商业银行理财业务、影子银行、资管业务是相伴相生的关系,但任何金融工具的使用都需要把握一个“度”。

  3.过度紧缩型的去杠杆是非常糟糕的去杠杆,去杠杆当然会带来金融紧缩,但如果措施不当、金融过度紧缩,就容易造成经济箫条。
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
以上部分评论,转摘自:从费雪债务通缩理论出发讲去杠杆问题——
雨田舍予  HTFICC宏观固收研究  2016-01-18
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
据费雪债务通缩理论和各国去杠杆的经验,从政府的层面上来说,为了良性去杠杆,需要做到如下几点:
1. 及时的政策反应。
2. 合理的货币宽松和利率的降低以维持原有债务。
3. 提高政府负债率以换取改革空间。
4. 通过改革等激发经济活力,重塑经济增长动力。
5. 适量救助关键企业和部门。(转自:)
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
根据费雪债务-通缩的理论,如若不加干预,过度负债最后会导致通货紧缩和大萧条。其中,伴随着企业为清偿负债而降价倾销商品从而导致价格水平下降和通货紧缩;企业因为利润降低和债务违约导致破产;抵押品的变卖导致的资产价格降低;企业破产倒闭导致的失业率上升和悲观情绪;由于通货紧缩导致人们窖藏货币从而使得货币流通速度更加降低;以及实际利率上升导致的贷款和信用进一步下降。这里面有两个很重要的点在于资产价格下跌和通货紧缩,处理过度负债问题,这两点正是解决和着力的关键点。
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
所谓的杠杆率过高并不是指杠杆率的绝对水平,而是指负债方的付息偿债压力大到无法维持,面临违约的情况。此时,债务主体一不能靠经营性净现金流覆盖利息和本金,二不能获得新的信贷借新还旧从而债务展期,三不能豁免或减轻偿债义务从而减轻负担。当一个企业面临杠杆率过高,或者说过度负债的问题时,会出现违约、破产清算或破产重组的情况。但当数量较多的企业出现债务问题时,大面积的违约和清算将触发费雪的债务-通缩多米诺骨牌,导致大量廉价抛售,资产价格下跌,实际利率上升等一系列连锁反应,给经济造成极大的伤害。信贷扩张的前提是:债权人预期债务人收入增加能覆盖利息和本金,或者抵押品价格不跌,所以即便违约也能通过处置抵押品获得补偿;同时债务人预期投资经营收益率高于负债利率从而还本付息不会损耗自有资金。所以债务的扩张建立在经营向好,资产价格向上的前提条件下。但是随着资金需求的增加和债务的扩张,无论从供需导致的债务利息上涨还是债务的绝对量上涨都导致债务人的偿债压力增加。但随着商业周期,需求端不可能一直上涨,物极必反,在伴随信贷扩张的盲目自信和需求端周期性下降中,债务人经营状况恶化,偿债压力增加,出现过度负债的情况。通常的,这个繁荣的过程源于诱人的投资机会,包括新技术、新发明、新资源、新兴市场、房地产、交通建设、大宗商品涨价等。随着世界经济形势的变化,这些经济推动力由于一些客观原因而渐衰,包括:2008年全球金融危机后,发大国家杠杆消费模式被打破,外需进入长周期疲软;诚博国际在刘易斯观点后劳动力供给萎缩,工资持续上涨,是去劳动力红利;随着房地产泡沫加剧,土地成本上升;随着雾霾等环境问题的呈现,环境污染治理成本上升;随着诚博国际在“干中学”不断进步,和发达国家的技术差距的减小,生产率增速逐渐减小,模仿红利渐逝。
所以过度债务问题并不是单纯的高杠杆,而是在经济发展动力逐渐减弱,内外需求同时降低的情况下,加上政府人为刺激扩张产能导致的问题。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
通胀或通缩,指一般商品及服务价格同比涨跌。资产价格,主要指房地产等不动产、动产、证券等价格。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
to  9  楼:资产价格与商品价格是两码事,价格形成原理及内在运行规律不同。
2018-12-16
评论员简介

诚博国际助理会计师、房地产经济师。个人微信公众号(儒商宏观经济咨询服务---儒商咨询智库):klg65030820,欢迎大家关注!
偷闲看花的诚博国际博客
 

统计信息
创建: 2011/6/3 8:19:16
评论: 0

访问: 730275

关于我们  联系我们:QQ513460486 邮箱:icaogen@126.com
CopyRight © 2006-2013 www.caogen.com All Rights Reserved 浙ICP备11047994号

诚博国际