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大摩下调全球股市评级,A股能否独善其身?
2019-07-11
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    近日,摩根士丹利跨资产首席策略师Andrew Sheets发布报告表示,鉴于对全球经济、央行政策和地缘政治风险的担忧,下调全球股市评级至低配。并且用真金白银来押注自己所持的观点。该报告还指出,2018年第四季度至今,全球股市的投资回报率普遍下降,股市的波动也有所增强,这对国际资本的全球资产配置增加了风险。

    此外,摩根士丹利在报告中对未来全球股市做出了预测:在未来一年中标普500指数、MSCI欧洲指数、MSCI 新兴市场等指数的平均目标涨幅仅为1%。对此,有市场人士认为,现在全球股市可以说是危机四伏,美股长达十年牛市,印度股市也紧随其后,其他国家的股指的表现也不佳,大摩现在下调全球股市评级是情理之中的事。

    那么,摩根士丹利为何要看空未来全球股市走势呢?首先,全球经济出现了衰退。美国6月的ISM制造业指数为51.7,逊于5月前值52.1,刷新2016年10月以来的32个月最低;欧元区及其主要经济体6月制造业PMI为47.6;德国6月制造业PMI指数为45;日本6月制造业PMI初值49.5。发达国家制造业PMI普遍处于荣枯线之下,而且服务业PMI也都是普遍下降。

    再者,全球经济增长下滑与全球股市的上扬是不相匹配的。举个例子,从2009年开始美国和印度股市都走出了10年大牛市。但是两国的实体经济增长速度,远跟不上资产泡沫的增长速度。目前,全球多数股市中长期技术指标严重超买或顶背离。虽然美股还在继续上涨,反复冲击历史高峰,但是美国市场的担忧情绪却在不断上扬。谁也不知道脱离了实体经济的美国股市何时会夭折。

    最后,贸易战使世界经济复苏前景暗谈。从去年开始,美国对诚博国际及欧盟甚至日本,挥舞起贸易保护主义的大棒,造成各方贸易摩擦不断,人们常说股市是经济的晴雨表。由于各国贸易摩擦升级,制约了全球经济复苏的进程,那么不仅使各国的经济增速受到影响,而且还会导致全球股市持续下行。

    那么,摩根士丹利下调了对全球股市上涨预期,下半年A股市场能否走势更好一些呢?我们认为这种可能性并不大:一方面,全球经济下行,诚博国际经济虽然抗跌性较强,也会受到出口增速回落的影响,更何况,A股已经加入了MSCI,与全球股市涨跌关系性更加密切,若是全球股市走弱,A股也会受到很大程度的影响。

    另一方面,A股市场虽然今年上半年表现还不错,但是科创板要推出,会大量分流股市存量资金。再加上美股与A股都存在泡沫,只不过美股泡沫是在历史顶峰,而A股的泡沫在下跌的中继,所以,若是全球股市出现大跌,A股也会同步下调。现在A股与美股的关系是跟跌不跟涨。所以,摩根士丹利对全球股市的悲观预期,也并不是空穴来风。

    摩根士丹利下调了对全球股市上涨预期,也不难理解,现在全球股市涨得太高了,同时经济下行压力又很大,暂时还看不到全球经济复苏的可能性,这样资产泡沫被挤破的概率就会很大。而A股市场目前处于3000点附近,虽然不像美股那样高处不胜寒,但也是下跌中继,所以,投资者还是谨慎看待在国内外经济形势不佳的情况下,A股市场未来的走势。

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